中信证券(600030):自营驱动下单季业绩创新高,龙头优势强化

#核心观点：1、中信证券9M25实现营收558亿元，同比+33%，归母净利润232亿元，同比+38%。3Q25实现营业收入228亿元，同比+56%，环比+49%；归母净利润94.4亿元，同比+52%，环比+32%。2、各业务收入同比增速：经纪+53%、投行+31%、资管+16%、净利息-17%、净投资+33%。收入结构：经纪20%、投行7%、资管16%、净利息1%、投资53%。3、3Q25末公司总资产2.03万亿元，较上年末+18%，客户资金4137亿元，较年初+31%，金融投资资产9705亿元，较年初+7%。杠杆率5.1倍，较2024年+0.4倍。4、3Q25自营投资实现投资收益122亿元，同比+47%，环比+40%，单季年化投资收益率5.18%。5、3Q25经纪业务净收入45.4亿元，同比+99%，环比+47%。6、投行业务IPO承销市占率8.39%，行业排名第5；再融资主承销市占率22.9%，行业第一；债券承销市占率13.8%，行业第一。7、华夏基金3Q25实现净利润8.66亿元，同比+39%，非货公募规模1.49万亿元，较2024年末+20%，非货ETF规模9035亿元，较2024年末+37%，股票型基金规模8465亿元，较2024年末+24%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年的归母净利润为313、338、374亿元，同比分别+44%、+8%和+11%，维持买入评级。

  

   #风险提示：2025年5月，上交所对中信证券出具监管警示；2025年6月，深交所对中信证券出具监管函。

  

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