中信证券(600030):金融资产配置量价齐升驱动业绩超预期

#核心观点：1、1-3Q25收入及归母净利润分别同比+33%/+38%至558亿元/232亿元，年化ROAE同比+2.1ppt至10.2%，超出预期。2、3Q归母净利润同比+52%/环比+32%，单季年化ROE 12.2%。3、手续费业务高速增长：3Q经纪业务收入同比+99%/环比+47%至22.7亿元；3Q投行业务收入同比+47%/环比+42%至15.9亿元；3Q资管业务收入同比+27%/环比+13%至28.8亿元。4、资本类业务投资收益高增：3Q投资收入同比+48%/环比+44%至123亿元；3Q利息净收入同比扭亏/环比+28%至5.4亿元。

  

   #盈利预测与评级：上调25e净利润10.3%至291亿元、基本维持26e盈利预测不变。维持A股/H股目标价40元/35港币及跑赢行业评级不变。

  

   #风险提示：交易额萎缩、市场大幅波动、监管不确定性。

  

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