骄成超声(688392):超声波技术平台型企业,多领域布局迎来突破-深度研究

#核心观点：1、公司是本土超声波技术平台型企业，业务覆盖动力电池、半导体、汽车、轮胎等领域，2025年上半年实现收入3.23亿元，同比增长32.50%，归母净利润0.58亿元，同比大幅增长，连续两年研发费用率超过20%。2、锂电业务受益于下游复苏及技术变革，单GWh需求金额在100万以上，绑定宁德时代、比亚迪等厂商，复合集流体和固态电池方向有产品储备和客户进展。3、半导体及汽车业务受益于国产化加速，2024年线束业务同比增长352.37%，半导体业务同比增长195.66%，抵消锂电业务下滑压力，线束业务在新能源汽车高压化趋势下份额有望提升，半导体业务提供超声波键合机等解决方案，受益国产化率提升，先进封装产品取得订单。4、部件自制率高，耗材特征提供稳定现金流，配件业务规模有望稳定向上。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润1.37/2.12/3.05亿元，同比增长59.5%/54.7%/43.8%，EPS为1.18/1.83/2.63元，维持“买入-A”评级。

  

   #风险提示：下游行业需求不及预期风险；技术失密风险；客户集中度高及大客户依赖风险；新产品拓展不及预期风险；减持及解禁相关风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。