川投能源(600674):来水偏枯拖累单季业绩,大渡河水电放量在即-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年第一季度营业收入同比增长4.95%，但第三季度营业收入同比下降11.30%。2、控股水电业务方面，银江水电站投产驱动电量增长，25Q3控股企业上网电量25.79亿千瓦时，同比增长17.6%，但上网电价0.439元/千瓦时，同比下降9.8%，对业绩形成拖累。3、参股水电业务方面，雅砻江来水偏枯，25Q3参股企业发电量281.65亿千瓦时，同比下降16.0%。4、大渡河水电项目预计在2025年10月投产，装机容量352万千瓦，未来有望贡献业绩增量。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为47.67亿元、51.22亿元、52.86亿元，对应市盈率分别为15.06倍、14.02倍、13.58倍。

  

   #风险提示：资料中提及风险提示，但具体内容不明确。

  

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