金力永磁(300748):盈利能力大幅提升,主要产品销量增长-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入53.73亿元，同比增长7.16%；归母净利润5.15亿元，同比增长161.81%；扣非归母净利润4.30亿元，同比增长381.94%。2、2025年第三季度单季营业收入18.66亿元，同比增长12.91%，环比增长6.45%；归母净利润2.11亿元，同比增长172.65%，环比增长45.75%；扣非归母净利润1.96亿元，同比增长254.98%，环比增长53.04%。3、2025年前三季度公司毛利率达到19.49%，同比提升9.46个百分点；2025年第三季度单季毛利率达到25.3%，环比提升8.2个百分点，毛利率连续四个季度持续提升。4、2025年前三季度公司在新能源汽车及汽车零部件领域实现销售收入26.15亿元，占营收比例49%，对应产品销售量同比增长23.5%；在节能变频空调领域实现销售收入14.46亿元，占营收比例27%，对应产品销售量同比增长18.48%。5、2025年前三季度公司实现境外销售收入9.42亿元，占营业收入的17.54%；其中对美国出口的销售收入为3.54亿元，占营业收入的6.58%，同比增长43.92%。6、2025年第三季度公司海外收入占比达到23%，环比第二季度回升11.5个百分点。7、公司投资建设橡胶软磁全流程智能化生产线一期，与现有烧结钕铁硼产品形成互补，推进“全品类磁材解决方案”。8、公司已建成3.8万吨的磁材产能及先进的具身机器人电机转子生产线，报告期内新建产能稳步释放，产能利用率充足。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为7.5/8.8/12.5亿元，对应EPS为0.55/0.64/0.91元，对应PE为74/63/44x，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1）稀土永磁下游需求大幅萎缩的风险；2）稀土价格大幅下跌的风险；3）公司新建项目投产不及预期的风险；4）公司新增产能释放不及预期的风险。

  

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