燕京啤酒(000729):U8逆势高增,弹性持续释放-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业总收入134.3亿元，同比增长4.6%；归母净利润17.7亿元，同比增长37.4%。2、单Q3实现营业总收入48.7亿元，同比增长1.5%；归母净利润6.7亿元，同比增长26.0%。3、单Q3啤酒销量同比略增至114.35万千升；吨价同比增长1.4%至4262.9元/千升，主要受益于大单品U8持续高增。4、单Q3吨成本同比下降2.8%至2125.0元/千升，毛利率同比提升2.2个百分点至50.2%。5、截至9月U8销量已突破75万吨，同比增长约30%，全年90万吨目标完成确定性高。6、公司持续推动新品布局，加速V10、白啤、原浆产品导入。

  

   #盈利预测与评级：维持25-27年EPS预测为0.55/0.66/0.76元，维持目标价15.5元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：U8推广不及预期，中高端市场竞争加剧，改革进程不及预期。

  

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