中国移动(600941):主营业务增长稳健,发布AI行动计划-公司点评

#核心观点：1、2025年1-3Q实现营收7946.66亿元，同比增长0.41%；归母净利润1153.53亿元，同比增长4.0%。Q3单季度营收2508.97亿元，同比增长2.53%；归母净利润311.18亿元，同比增长1.43%。2、3Q25主营业务收入2162亿元，同比增长0.8%，略跑赢行业。1-3Q25 EBITDA为2654亿元，同比增长0.9%；EBITDA Margin约33.4%，同比提升0.2个百分点。3、3Q25毛利率29.94%，同比下降0.88个百分点，环比下降6.09个百分点，主要因传统业务ARPU值下滑及新兴业务投入期影响。移动ARPU为48.0元，同比小幅下滑3.0%。4、DICT业务收入保持良好增长，AI直接收入实现高速增长。公司发布“AI+”行动计划，目标到2028年底AI领域投入翻番，智算规模目标突破100EFLOPS；1H25总智算规模达61.3EFLOPS，自建智算规模33.3EFLOPS。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年营业收入1084541.00亿元，归母净利润145328.40亿元；2026年营业收入1129316.95亿元，归母净利润152069.78亿元；2027年营业收入1176473.23亿元，归母净利润159466.11亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：AI发展不及预期；DICT业务发展不及预期；行业竞争加剧风险；电信业务发展不及预期。

  

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