燕京啤酒(000729):U8势能延续,利润持续提升,季度分红回报股东-公司点评报告

#核心观点：1、2025年三季度报告显示，25Q1-3营业收入134.3亿元，同比+4.6%，归母净利润17.7亿元，同比+37.4%，扣非归母净利润16.9亿元，同比+33.6%。2、25Q3单季度营业收入48.7亿元，同比+1.5%，归母净利润6.7亿元，同比+26.0%，扣非归母净利润6.5亿元，同比+24.6%。3、25Q3销量同比+0.1%，ASP同比+1.4%，主要受大单品U8增长带动产品结构升级。4、25Q3吨成本同比-2.8%，毛利率同比+2.2pcts至50.2%，期间费用率控制较优，营业利润率同比+3.3pcts至18.5%，归母净利率同比+2.7pcts至13.7%。5、25Q1-3拟分配现金股利2.8亿元，占归母净利润16%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年分别实现收入153.4/159.7/165.6亿元，同比+4.6%/+4.1%/+3.7%，归母净利润15.0/17.6/20.3亿元，同比+42.0%/+17.6%/+14.9%，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：消费环境承压，行业竞争加剧，U8增长不及预期。

  

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