海康威视(002415):盈利能力持续改善,创新业务快速增长-2025年第三季度报告点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业总收入657.58亿元，同比增长1.18%；归母净利润93.19亿元，同比增长14.94%；扣非归母净利润89.71亿元，同比增长10.06%。2、2025年第三季度营业收入239.40亿元，同比增长0.66%；毛利率45.67%，同比提升1.65个百分点；归母净利润36.62亿元，同比增长20.31%；扣非归母净利润34.82亿元，同比增长19.73%。3、经营活动产生的现金流量净额136.97亿元，同比增长426%，创同期历史新高。4、创新业务包括海康机器人、海康汽车电子、海康睿影等实现较高收入增速，受益于汽车、锂电、电子电器和物流、交通等下游行业需求拉动。5、公司继续推动AI大模型应用落地，自研多模态物联感知大模型在周界、行为分析、文搜、毫米波/X光安检等产品迭代升级，并在智能客服、智能配单、工业设备故障诊断、科学仪器色谱分析仪等应用推广。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入为951.39、1013.48、1084.37亿元，归母净利润为133.30、146.02、162.36亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国内经济转型风险；全球经济下行风险；地缘政治环境风险；技术更新换代风险；内部管理风险；客户支付能力下降导致的资金风险；法律合规风险；汇率波动风险；供应链风险；网络安全风险；知识产权风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。