炬芯科技(688049):Q3业绩续创历史新高,端侧AI商业化落地提速-2025年三季度业绩预告点评

#核心观点：1、2025年前三季度业绩表现：预计实现营业收入7.21亿元，同比增长54.50%；归母净利润1.51亿元，同比增长112.94%；扣非净利润1.46亿元，同比增长204.00%；净利率20.94%，同比提升5.74个百分点；研发费用1.94亿元，同比增长21.25%，研发费用率26.91%，同比下降7.29个百分点。2、2025年第三季度单季业绩：预计实现营收2.72亿元，同比增长46.24%，环比增长5.84%；归母净利润0.6亿元，同比增长100%，环比增长20%；扣非净利润0.6亿元，同比增长140%，环比增长27.66%；销售净利率22.06%，同比提升8.62个百分点，环比提升2.65个百分点；研发费用0.7亿元，研发费用率25.74%。3、端侧AI芯片商业化进展：基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广顺利，多家头部品牌项目成功立项，即将量产；低延时私有无线音频客户终端产品已率先量产。4、产品矩阵拓展：端侧AI处理器芯片应用于头部音频品牌高端音箱等产品，市场渗透率大幅提高，销售收入实现数倍增长；低延迟高音质无线音频产品销售额高速增长；蓝牙音箱SoC芯片系列在头部音频品牌中渗透率持续提升。5、研发投入与技术布局：前三季度研发费用同比增长21.55%；推进芯片产品迭代，存内计算技术赋能各产品线；ATW609X研发进展顺利，即将发布；第二代存内计算技术IP研发稳步推进，下一代芯片单核NPU算力将实现倍数提升，全面支持Transformer模型；加大下一代私有协议研发投入，提升无线传输带宽、降低延迟、增强抗干扰性能。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.89亿元、2.70亿元、3.51亿元，EPS分别为1.08元、1.54元、2.00元，对应PE分别为56X、39X、30X。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险、下游需求不及预期、核心人员流失风险、技术开发和迭代升级风险、市场竞争加剧。

  

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