古井贡酒(000596):苏超加速去库,布局春节催化-跟踪点评

#核心观点：1、省内势能强化，品牌地位稳固，市占率加速提升，经营理性，主动放松回款考核，聚焦市场良性运行。2、区域表现环比改善，整体动销接近去年同期，主力区域合肥、亳州、阜阳等地动销略有增长，六安、宣城韧性较强，淮南、蚌埠等弱势区域进度略慢。3、产品端古5、古8容量升级后逐步铺市，老品库存消化至低位，新品加量不加价，古井贡酒、老瓷贡系列加速招商，强化市场份额。4、省外拖累减弱，江苏市场调整到位，四季度联合终端针对苏超半决赛启动营销活动，有望快速去库并攻克核心终端，推动春节动销。5、南方区域表现较好，浙江高基数下实现有效增长，江西双位数增长，上海、福建、华南区域具备韧性，河北等北方区域延续纾压态势，以去库为主。6、营销铁军务实经营，核心领导历经多轮行业周期，销售团队战斗力强，营销敏锐度高，行业承压期管理优势凸显。7、期待三季报供给调整，强化去库预期，为春节开门红奠定基础，春节旺季临近，动销有望持续修复，受益春节返乡催化，实现加速去库。

  

   #盈利预测与评级：维持25-27年EPS预测为9.59/10.02/10.74元，维持目标价300元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：政策风险、省内竞争加剧、省外扩张不及预期。

  

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