大明电子(603376):新股覆盖研究

#核心观点：1、大明电子于10月21日进行询价，是一家专业提供汽车车身电子电器控制系统设计、开发、生产和销售的综合解决方案的上市公司。2、公司2022-2024年营业收入分别为17.13亿元、21.47亿元、27.27亿元，同比增长率依次为15.59%、25.32%、26.99%；归母净利润分别为1.51亿元、2.05亿元、2.82亿元，同比增长率依次为51.77%、36.38%、37.29%。3、公司拥有驾驶辅助系统、座舱中控系统、智能光电系统、门窗控制系统、座椅调节系统五大核心产品体系，是国内少数具备汽车全车身电子电器控制系统研发和规模化生产能力的企业之一。4、客户资源丰富，与长安汽车、上汽集团、一汽集团、比亚迪等国内销量前十汽车集团长期合作，并进入广汽丰田、一汽丰田、长安马自达、上汽大众、上汽通用等合资厂商，以及福特汽车、丰田汽车、斯堪尼亚等外资品牌供应链。5、公司产品已搭载比亚迪仰望、王朝和海洋系列、上汽荣威、一汽红旗、AITO问界、蔚来、小鹏、理想、零跑等品牌多款热销新能源车型。6、募投项目“重庆新建厂区（二期）”已于2024年下半年提前建设完成并达到预定可使用状态，预计达产后形成年产1263.70万套车身电子电器控制系统能力。7、公司产能利用率较高，2024年五大核心产品产能利用率基本在90%上下，涂装、注塑、贴片等工序产能利用率接近饱和。8、多个新产品已进入小批量试产阶段，包括多功能触摸室内顶灯总成、多功能的座椅调节总成、新能源触摸式车窗控制总成、新能源车用智能方向盘等。9、同行业可比公司为德赛西威、华阳集团、贵航股份，2024年度可比公司平均收入规模133.85亿元，平均PE-TTM为29.66X，销售毛利率21.24%；公司营收规模未及同业平均，销售毛利率与同业均值相当。

  

   #盈利预测与评级：根据公司管理层初步预测，公司2025年1-9月营业收入较上年同期增长19.73%，归母净利润较上年同期增长5.68%。

  

   #风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。