小商品城(600415):新市场商品展陈服务＆公司贸易履约服务助力公司业绩高增-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入130.61亿元，同比增长23.07%，归母净利润34.57亿元，同比增长48.45%。2、2025年第三季度实现营收53.48亿元，同比增长39.02%，归母净利润17.66亿元，同比增长100.52%。3、全球数贸中心正式开业运营，市场板块建筑面积41万平方米，已入驻3700余个主体，新市场商品展陈服务收入已计入2025年第三季度收入。4、公司贸易履约服务主体智捷元港在2025年上半年实现利润转正，2025年第三季度贸易履约服务利润持续同比增长。5、2025年第三季度公司经营活动现金净流入82.22亿元，同比增长2330.56%，主要系新市场启动招商后预收的商位及辅房招商、商业街一楼及写字楼销售款项。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为199.45亿元、272.70亿元、321.52亿元，对应增速分别为26.74%、36.73%、17.90%；归母净利润分别为43.23亿元、70.77亿元、79.88亿元，对应增速分别为40.64%、63.71%、12.88%；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：地缘政治风险，关税及贸易摩擦风险，新业务发展不及预期。

  

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