光华科技(002741):业绩持续改善,募投项目稳步推进

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入20.44亿元，同比增长11.5%，归母净利润0.9亿元，同比增长1234%。2、2025年第三季度营业收入7.62亿元，同比增长15%，环比增长10%；归母净利润0.34亿元，同比增长962%，环比增长10%。3、PCB化学品业务2025年上半年收入同比增长19%至8.7亿元，毛利率同比提升2.6个百分点至15.6%，实现量价齐升。4、公司变更募投项目，将“高性能锂电池材料项目”变更为“专用化学材料智能制造项目”，并新增全资子公司作为实施主体，以扩大专用化学品生产规模、丰富产品种类。5、公司计划通过调整生产基地布局、强化产业链协同、优化降本，提高新能源产品竞争力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.12亿元、1.57亿元、1.88亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：新增产能释放不及预期；原材料价格大幅波动；锂电材料价格大幅波动；锂电回收行业竞争加剧。

  

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