英维克(002837):3Q25业绩符合预期,持续受益于AI基建需求-季报点评

#核心观点：1、1-3Q25营收40.26亿元，同比增长40.19%；归母净利润3.99亿元，同比增长13.13%；扣非净利润3.84亿元，同比增长14.76%。2、3Q25单季度营收14.53亿元，同比增长25.34%；归母净利润1.83亿元，同比增长8.35%；扣非净利润1.81亿元，同比增长11.29%。3、1-3Q25毛利率27.3%，同比下降4.4个百分点；净利率9.9%，同比下降2.4个百分点。4、营收增长主要系机房及机柜温控节能产品收入增加所致；毛利率下降主要或受到国内大客户订单占比提高、以及数据中心收入占比结构性提高的影响。5、公司受益于AI基建需求，英伟达下一代芯片Rubin功率增长将驱动液冷渗透率提升；公司UQD产品被列入英伟达的MGX生态系统合作伙伴，海外大客户及服务器侧冷板等业务有望提升盈利水平。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年盈利预测6.5亿元、2026年盈利预测9.3亿元不变。维持跑赢行业评级。上调2029年远期市盈率倍数至44x，折现至2025年目标价87元，较当前股价11%涨幅空间。

  

   #风险提示：算力资本开支不及预期，数据中心项目竞争加剧。

  

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