恒逸石化(000703):聚酯行业景气修复,公司钦州项目即将投产-事件点评

#核心观点：1、2025年9月底，工业和信息化部等七部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升。2、工作方案强调增强高端化供给，支持电子化学品、高端聚烯烃、高性能纤维、特种橡胶、高性能膜材料等领域的关键产品攻关。3、促进供需提质，推动合成树脂、涂料、轮胎等生产企业与建筑、汽车、船舶等下游用户建立长期稳定的合作关系，并拓展新能源、低空经济、人形机器人等新兴产业的应用。4、科学调控重大项目建设，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏，支持石化老旧装置改造、新技术产业化示范及现有炼化企业“减油增化”项目。5、聚酯行业供需格局改善，2025H1涤纶长丝新增产能65万吨，产能增速明显放缓；国内外市场需求稳步增长，国内社会消费品零售总额同比+5%，其中服装、鞋帽、针纺织品类同比+3.1%，海外纤维纺服产业链出口量同比+12%。6、公司作为行业领军企业，凭借技术研发优势和规模效应巩固市场地位，在差异化产品开发、智能化生产及全产业链协同方面形成显著竞争优势。7、公司广西120万吨己内酰胺-聚酰胺项目一期预计2025H2投产，产成品包括民用纤维、工程塑料及薄膜等多种产品，将增厚公司业绩并补强上下游产业链。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.3、6.5、8.2亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：原油价格大幅波动的风险；市场竞争加剧；产品价格波动；项目建设进度不及预期。

  

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