金橙子(688291):激光控制系统领军企业,消费级激光雕刻机有望打开增量市场-深度报告

#核心观点：1、公司是激光控制系统领军企业，业务涵盖激光伺服加工控制系统、光机电系统集成硬件及集成加工解决方案。2、2025年上半年实现营收1.3亿元，同比增长22%；归母净利润2770万元，同比增长65%，业绩有望迎来拐点。3、激光加工设备传统下游3C、精密五金和机械重工行业稳健增长；新兴行业如锂电、半导体和汽车处于周期上行阶段。4、2024年中国3D打印市场规模约为415亿元，2021-2024年期间CAGR为16%；2024年全球消费级激光雕刻机市场销售额达8亿美元，预计到2029年期间CAGR达23%。5、激光控制系统是激光设备核心环节，公司低功率激光振镜控制系统市场份额较为领先，正逐步对海外厂商形成替代。6、2024年中国激光振镜市场规模近18亿元，2017-2024年CAGR达23%；公司高精密振镜产品技术参数已接近国际一流水平。7、公司拟收购萨米特55.00%股权，萨米特是国产快反镜领军企业，2024年度营业收入5755万元，净利润2105万元；收购后将在产品体系、客户资源、技术开发、供应链等方面形成协同效应。

  

   #盈利预测与评级：2025-2027年营业收入为2.7、3.6和4.6亿元，期间CAGR为31%；公司2025-2027年归母净利润为0.5、0.7和1.0亿元，期间CAGR为38%，对应当前股价PE分别为66/48/34，首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：振镜研发进展不及预期；激光雕刻机拓展不及预期；主业市场份额提升不及预期

  

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