中兴通讯(000063):服务器算力业务未来可期,政企业务表现亮眼-公司事件点评报告

#核心观点：1、2025年第二季度，公司实现营业收入385.85亿元，同比增长20.92%，环比增长17.04%；实现归母净利润26.04亿元，同比减少12.94%，环比增长6.16%；实现扣非归母净利润21.47亿元，同比减少7.22%，环比增长9.74%。2、2025年第二季度，公司实现销售毛利率30.90%，同比下滑8.08个百分点，环比下滑3.37个百分点。3、运营商网络业务收入小幅下滑，政企业务表现亮眼。4、公司在巩固国内运营商网络基本盘的同时，积极拓展智算数据中心项目。5、2025年上半年，公司运营商网络营业收入350.64亿元，同比减少5.99%，毛利率52.94%，同比下降1.38个百分点。6、2025年上半年，公司政企业务营业收入192.54亿元，同比增长109.93%，毛利率为8.27%，同比下降13.50个百分点。7、2025年上半年，公司消费者业务营业收入172.35亿元，同比增长7.59%，毛利率为17.78%，同比下降1.03个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为1379.17、1535.01、1705.40亿元，EPS分别为1.79、1.91、2.14元，维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：宏观经济周期波动；地缘政治扰动，行业竞争加剧，下游AI算力需求下滑。

  

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