浦发银行(600000):业绩增速向好,息差走势趋稳-中报点评

#核心观点:1、浦发银行1-6月归母净利润、营业收入、PPOP分别同比增长10.2％、2.6％、4.6％,增速较1-3月提升9.2、1.3、3.2个百分点。2、总资产、贷款、存款增速分别为4.2％、6.0％、11.8％,信贷增速略有下行。3、净息差为1.41％,较24A仅下行1bp,生息资产收益率、计息负债成本率分别为3.25％、1.87％,负债成本优化。4、非息收入同比增长6.8％,中收同比-1.02％,托管及其他受托业务收入增长21.3％。5、不良率、拨备覆盖率分别为1.31％、194％,不良贷款余额和不良率实现双降。6、年化ROE、ROA分别同比提升0.32、0.02个百分点至8.66％、0.62％。7、聚焦五大赛道,坚持风险控新降旧,浦发转债将于25年10月到期。

  

   #盈利预测与评级:预计2025-2027年归母净利润分别为501亿元、535亿元、606亿元,同比增速分别为10.71％、6.80％、13.17％。维持25年目标PB0.70倍,目标价16.00元,维持增持评级。

  

   #风险提示:政策推进力度不及预期;经济修复力度不及预期。

  

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