行动教育(605098):Q3基本面有望迎来拐点,系统+AI赋能"百校"顺利扩张-2025年中报更新报告

#核心观点：

   1、2025H1公司实现收入3.44亿元，同比下降11.7%；归母净利润1.31亿元，同比下降3.5%；扣非归母净利润1.20亿元，同比下降11.6%。2025年中期拟派发现金红利1.19亿元，占比约90.74%。

   2、25Q2公司现金收款2.33亿元，同比下降20.2%。25年Q2末公司合同负债10.59亿元，同比增长5.8%。预计随着不确定性消除和企业家信心修复，Q3有望迎来到课率和收款的共振增长。

   3、2025H1公司毛利率77.49%，同比提升1.35个百分点，主要因咨询业务占比下降。2025Q2销售/管理/研发费用率分别为19.8%/8.4%/2.7%。AI赋能有望使销售费用率和管理费用率持续优化。

   4、公司模式从“实效教育”升级为“实效教育+AI”，未来将从技术、组织、产品、客户四个方向发力，构建智能管理生态系统。

   5、2025年启动“百校计划”，AI赋能招聘端与营销端，新人留存率、出单业绩、出单人数均有显著提升，有望支撑未来业绩增长。

   6、公司近年现金股利支付率维持高位，2025H1为91%，动态股息率约6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为8.67亿元、9.58亿元、10.61亿元，同比增长10.64%、10.54%、10.73%；归母净利润分别为2.92亿元、3.23亿元、3.62亿元，同比增长8.82%、10.55%、12.09%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济形势变动带来的风险；市场竞争风险；关键业务人员流动风险；收款及收入确认的不确定性

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。