银轮股份(002126):车端热管理为基,数字能源与机器人两翼齐飞-深度研究

#核心观点：1、公司是国内汽车热管理龙头，业务拓展至乘用车、商用车、数字能源和机器人四大领域。2、汽车业务方面，新能源转型带动乘用车热管理量价齐升，公司已切入小米、赛力斯、特斯拉等头部客户，新能源收入快速放量；商用车行业总量企稳，公司新能源产品突破，收入迎来向上拐点。3、数字能源业务方面，数据中心液冷需求存在供需缺口，公司凭借技术优势和全球化产能卡位赛道；储能与充换电领域液冷市场快速扩容，公司数据与能源收入持续增长。4、机器人业务方面，公司布局具身智能领域，热管理获专利，关节模组研发成功，并合资拓展灵巧手业务。5、出海战略成效显著，海外收入持续高增，北美已实现盈利，欧洲有望扭亏。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为9.6亿元、14.8亿元、18.6亿元，对应PE分别为36.4x、23.7x、18.9x，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游需求表现不及预期；2、商用车销量不及预期；3、行业价格战持续加剧；4、盈利预测假设不成立或不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。