润泽科技(300442):大规模数据中心集中交付,智算服务高速增长-中报点评

#核心观点：1、2025H1公司收入24.96亿元，同比增长15.31%；净利润8.82亿元，同比下滑9.48%。2、2025Q2收入12.98亿元，同比增长10.21%，环比增长8.36%；净利润4.54亿元，同比下滑8.72%，环比提升6.52%。3、AIDC业务收入8.82亿元，同比增长36.95%，毛利率53.92%，同比下降16.73个百分点；电费同比增长147%。4、IDC业务收入16.14亿元，同比增长6.15%，毛利率46.92%，同比下降4.44个百分点；电费同比增长19%。5、华北区域收入17.93亿元，同比增长1.54%，毛利率50.58%，同比下降2.89个百分点；华东区域收入同比增69.94%；华南区域收入2487万元，处于产能爬坡期。6、2025年上半年交付算力220MW，创历史新高；在建工程新增57.12亿元，转固金额75.60亿元。7、能耗指标较2024年底新增30%。8、公司完成首例整栋纯液冷智算中心交付。9、南方润泽科技数据中心REIT在深交所上市。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年EPS为1.36元、1.91元、2.56元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：算力交付或上架进度不及预期；行业竞争加剧。

  

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