普门科技(688389):海外稳健发展,国内短期承压-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年中报实现营收5.1亿元，同比下降14.1%；归母净利润1.2亿元，同比下降29.3%。2、体外诊断业务收入3.9亿元，同比下降17.6%；治疗与康复业务收入1.1亿元，同比下降2.4%。3、国内市场收入3.3亿元，同比下降22.7%，主要受DRG/DIP付费改革、检测项目开单量减少及部分检测项目收费标准下调影响；25Q2经营趋势有所改善。4、国际市场收入1.8亿元，同比增长9.0%，其中国际体外诊断业务收入1.6亿元，同比增长8.0%；国际治疗与康复业务收入0.14亿元，同比增长22.9%。5、公司2025H1研发费用率为22.3%，同比提升5.2个百分点；多款新产品获批上市或实现海外装机。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年EPS分别为0.80元、0.92元、1.05元。基于可比公司估值，给予2025年23倍PE，目标价为18.40元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：研发进展不及预期的风险，产品销售不及预期的风险，行业竞争加剧的风险。

  

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