阳光电源(300274):储能业务强势增长,AIDC领域发展潜力大

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入435.33亿元，同比增长40%；归母净利润77.35亿元，同比增长56%；扣非归母净利润74.95亿元，同比增长54%。2、第二季度单季度营业收入244.97亿元，同比增长33%；归母净利润39.08亿元，同比增长37%。3、公司上半年综合毛利率为34.36%，同比提升1.94个百分点；净利率为17.99%，同比提升1.72个百分点；各项费用率为11.26%，同比下降1.55个百分点。4、储能系统业务收入178.03亿元，同比大幅增长128%，占营收比重达41%；其毛利额在公司整体占比达到48%，毛利率为39.92%。5、光伏逆变器业务收入153.27亿元，同比增长17%，毛利率为35.74%。6、公司在AIDC（人工智能数据中心）领域加大投入，凭借电源端技术积累和全球服务网络进行布局。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025年归母净利润为136.57亿元，2026年归母净利润为157.96亿元。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：行业需求波动风险、储能支持政策不及预期、贸易壁垒加剧、行业竞争加剧等。

  

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