兆易创新(603986):需求与AI共振,上半年持续增长

#核心观点：1、2025年上半年，公司实现营收41.50亿元，同比增长15.00%，实现归母净利润5.75亿元，同比增长11.31%。2、2025年二季度，公司实现营收22.41亿元，同比增长13.09%、环比增长17.40%，实现归母净利润3.41亿元，同比增长9.17%、环比增长45.27%。3、公司综合毛利率为37.21%。4、消费电子市场稳步增长及AI拉动PC、服务器、汽车电子等领域需求增长，利基DRAM行业供给格局改善，产品量价齐升。5、存储芯片营收同比增长约9.2%，MCU主力产品营收同比增长约20%。6、NOR Flash全球排名第二，实现多应用领域全品类覆盖，并于2025年实现45nm NOR Flash规模化量产。SLC NAND Flash以24nm为主要工艺节点。自研DRAM拥有DDR3L、DDR4、LPDDR4多个产品型号，DDR4 8Gb产品市场推广顺利，LPDDR4开始贡献营收。MCU国内第一，已成功量产64个产品系列、超700款MCU，覆盖多种内核和工艺制程。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为16.23亿元、21.82亿元、27.24亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游需求复苏不及预期风险；2、人才流失致新品研发拓展不及预期风险。

  

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