英维克(002837):Q2利润增速显著回升!AI时代液冷长坡厚雪成长空间广阔-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入25.73亿元，同比增长50.25%；归母净利润2.16亿元，同比增长17.54%。2、2025年第二季度单季度营收16.4亿元，同比增长69.67%；归母净利润1.68亿元，同比增长37.98%，增速显著回升。3、分业务来看，机房温控节能产品收入13.51亿元，同比增长57.91%；机柜温控产品收入9.26亿元，同比增长32.02%，其中储能应用营业收入约8亿元，同比增长约35%；客车空调营收1936万元，同比下降29.81%；轨道交通列车空调及服务营收2390万元，同比下降50.09%。4、上半年毛利率为26.15%，同比下降4.84个百分点，主要因国内机房温控竞争激烈及储能业务产品结构变化。5、公司在液冷领域布局早竞争力强，截至2025年3月液冷链条累计交付达1.2GW，2025年上半年算力设备及机房液冷相关营业收入超过2亿元。6、公司与国内运营商、华为、腾讯、阿里巴巴等大客户合作紧密，并已突破英特尔，未来海外算力大客户突破可期。

  

   #盈利预测与评级：调整公司2025-2026年归母净利润预测至6.1亿元、10.4亿元，预计2027年归母净利润为14.3亿元，对应2025-2027年PE估值分别为130倍、76倍、56倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：产品研发迭代节奏低于预期、行业竞争超预期的风险、渗透率提升节奏不及预期的风险、下游需求不及预期等

  

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