创源股份(300703):拟回购股份+参与成立产业基金,期待业务加速-半年报点评

#核心观点：1、公司拟回购股份，回购价格不超过41.5元/股，预计回购金额1.16亿元至1.5亿元，用于股权激励或员工持股。2、公司拟出资5000万元参与设立宁波黑蚁四号股权投资合伙企业，基金目标规模5亿元，公司出资比例预计10%。3、25H1营收10亿元，同比增长19.81%；归母净利4979.17万元，同比增长32.97%。4、25H1跨境电商收入同比增长59%，占总收入比重提升至37%。5、25H1公司毛利率35.08%，同比增加3.05个百分点，主要因跨境电商毛利率较高且收入占比提升。6、公司成立产品研究院，并与知名IP“我是不白吃”达成战略合作，首款联名产品计划于2025年8月上市。7、公司计划构建多元化IP矩阵，涵盖国风类、国漫类、国际知名IP等。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为27亿元、38亿元、54亿元；归母净利润分别为1.5亿元、2.1亿元、3.0亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观环境不确定性；海外市场依存度较高；汇率波动风险；研发设计创新不及市场预期；股份回购落地不及预期；合作投资不及预期。

  

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