伊利股份(600887):有望受益奶价趋势反转,多元化业务发展强劲

#核心观点：1、原奶供需逐渐趋向平衡，产能持续去化，散奶价格同比提升，肉牛价格从底部回升，有利于提升牧场淘牛意愿，预计原奶供需将持续改善，公司市场份额有望恢复。2、固态乳制品发力，奶粉业务逆势实现双位数增长，婴幼儿牛奶粉和羊奶粉零售额份额达到18.1%，奶酪业务C端上半年实现正增长，B端奶酪、乳脂业务营收同比增长20%以上，稀奶油产品品质达到市场领先水平，有成本优势，市场需求强劲。3、海外市场积极拓展，25H1冷饮营收同比增长14.4%，婴幼儿羊奶粉营收同比增长65.7%，重点聚焦东南亚核心市场，巩固冷饮品牌，并拓展乳饮料、奶粉等多元化品类，关注非洲等高增长潜力市场。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为110亿元、125亿元、138亿元，维持给予2025年21倍市盈率，对应目标价为36.54元，维持买入评级。

  

   #风险提示：经济恢复不及预期、原奶价格持续回落导致竞争加剧、减值损失缩窄幅度不及预期、食品安全事件风险。

  

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