利扬芯片(688135):25H1盈利能力持续改善,Q2营收创单季度历史新高

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收2.84亿元，同比增长23.09%；归母净利润-0.07亿元，同比改善16.38%。2、单季度Q2营收1.54亿元，同比增长35.29%，环比增长18.38%，创单季度历史新高；归母净利润0.01亿元，同比大幅增长105.96%。3、整体毛利率25.02%，同比提升0.52个百分点；净利率-2.02%，同比提升1.14个百分点。4、晶圆磨切业务收入同比增长111.61%，凭借超薄减薄和切割道量产技术突破行业瓶颈。5、公司布局工业控制、高算力、汽车电子、5G通讯、人工智能、存储等领域芯片测试解决方案，持续深化测试技术布局。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为-0.19亿元、-0.04亿元、0.22亿元，对应EPS分别为-0.09元、-0.02元、0.11元。给予"增持"评级，因中高端测试和晶圆磨切产能持续投入，相关成本费用和资金需求增加短期影响利润。

  

   #风险提示：汇率波动风险、下游需求恢复不及预期、技术革新风险、市场竞争风险。

  

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