万朗磁塑(603150):冰箱门封细分龙头,横纵拓展新业务-首次覆盖报告

#核心观点：1、万朗磁塑是冰箱门封龙头企业，主导产品被认定为“制造业单项冠军产品”。2、公司营收从2019年的9.67亿元增长至2024年的33.83亿元，复合年增长率为28.5%；归母净利润从0.99亿元增至1.39亿元，复合年增长率为8.8%。3、公司核心业务（家电零部件）近两年毛利率维持在24%-26%，但整体毛利率和净利率因新业务拓展及收并购而承压，分别从2020年的30.06%和10.90%降至2024年的21.70%和3.70%。4、公司通过完整的产业链、客户资源及国际化布局（在10个国家拥有15家子分公司）巩固核心业务优势。5、公司积极拓展汽车零部件和混合材料新业务，培育第二成长曲线，其EPS产品已成为多个汽车品牌的合格供应商。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年净利润分别为1.37亿元、1.61亿元、1.88亿元，对应PE分别为25倍、21倍、18倍。首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观政治经济环境变化风险；贸易环境变化风险；盈利预测假设不及预期的风险；市场规模测算不及预期的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。