中科飞测(688361):盈利能力提升,新产品稳步推进

#核心观点：1、2025H1公司实现营收7.02亿元，同比增长51.39%；归母净利润-0.18亿元，同比增长73.01%；毛利率54.31%，同比增加8.1个百分点。2、2025Q2公司实现营收4.08亿元，同比增长78.73%；归母净利润-0.03亿元，同比增长96.68%；毛利率51.59%，同比增加13.7个百分点。3、检测设备和量测设备分别实现营收4.26亿元和2.56亿元，同比分别增长38.9%和70.5%；毛利率分别为62.2%和41.3%，同比分别增加11.6和4.7个百分点。4、研发投入2.85亿元，同比增长37.79%；研发人员577人，硕士以上学历占比56%。5、合同负债6.08亿元，与去年底基本持平；存货22.70亿元，有明显增加。6、图形晶圆缺陷检测设备新增近百台交付量；3D AOI设备推动订单持续增长；新一代介质薄膜膜厚量测设备和暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备系列订单持续增长。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为1.55亿元、3.90亿元、6.62亿元，对应PE分别为187倍、74倍、44倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游晶圆厂扩产节奏存在不确定性；2、研发节奏存在不确定性。

  

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