首都在线(300846):发布股权激励,彰显成长信心

#核心观点：1、首都在线2025年H1实现营业收入6.29亿元，同比减少11.82%。2、归母净利润为-0.71亿元，同比缩亏23.03%；扣非归母净利润为-0.77亿元，同比缩亏15.57%。3、经营性现金流净额为0.51亿元，同比减少54.03%。4、智算云业务实现收入1.15亿元，同比增长34.64%。5、计算云业务实现收入1.99亿元，同比增长14.98%，毛利率为4.85%，同比提升1.90个百分点。6、IDC业务实现营业收入2.88亿元，同比下降30.98%，毛利率为21.17%，同比提升7.49个百分点。7、公司发布股权激励计划，首次授予考核目标为：以2023年为基数，2025年/2026年营业收入增长率不低于23.20%/41.68%；2025年/2026年归母净利润减亏不低于50%/80%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润-1.5亿元、-0.7亿元、0.5亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游需求不及预期的风险；2、国家产业政策调整的风险；3、智算云投资规划不及预期的风险。

  

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