北方华创(002371):集成电路装备高增长,战略并购驱动全链技术协同

#核心观点：1、公司2025H1实现营收161.42亿元，同比增长29.51%，其中电子工艺装备收入152.58亿元，同比增长33.89%。2、集成电路装备领域多款高端装备实现量产，工艺覆盖度和市场占有率提升，产品矩阵增强；刻蚀设备收入超50亿元，薄膜沉积设备超65亿元，热处理设备超10亿元，湿法设备超5亿元；推进离子注入及电镀ECP设备，强化平台型布局。3、完成收购芯源微，完善半导体装备产品线，增强光刻工序配套装备协同效应，优化市场、技术、供应链资源配置。4、2025H1归母净利润32.08亿元，同比增长14.97%；扣非归母净利润31.81亿元，同比增长20.17%。5、电子工艺装备毛利率41.70%，同比下降2.93个百分点；电子元器件毛利率50.43%，同比下降6.96个百分点。6、研发费用20.77亿元，同比增长54.28%。7、作为国内半导体设备平台型领军厂商，产品覆盖刻蚀、薄膜沉积、热处理、清洗、涂胶显影、离子注入等多个核心工艺环节，受益于下游扩产与国产替代进程。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年实现收入395亿元，归母净利润74亿元；2026年收入499亿元，归母净利润96亿元；2027年收入599亿元，归母净利润120亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：人力资源风险，供应链风险，技术更新风险，市场需求波动风险，并购整合风险。

  

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