德业股份(605117):Q2业绩稳步增长,工商储表现亮眼

#核心观点：1、2025H1公司实现收入55.35亿元，同比增长16.58%；归母净利润15.22亿元，同比增长23.18%。2、2025Q2实现收入29.69亿元，同比增长3.65%，环比增长15.7%；归母净利润8.17亿元，同比增长1.72%，环比增长15.74%。3、逆变器业务2025H1实现收入26.4亿元，同比增长14%，销量76.38万台，其中户储27.27万台，工商储4.29万台，毛利率高达48%。4、电池包业务2025H1实现收入14.2亿元，同比增长86%，毛利率35%。5、除湿机业务2025H1实现收入4.1亿元，同比下降10%，毛利率36%。6、热交换器业务2025H1收入8.7亿元，同比下降18%。7、Q2期间费用率7.1%，财务费用为负0.8亿元；Q2末存货15.1亿元，环比增长12%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年实现净利润35、43亿元，对应PE为20、16倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、市场竞争格局恶化；2、光伏装机不及预期。

  

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