德业股份(605117):Q2业绩符合预期,工商储持续放量-25半年报点评

#核心观点：1、2025H1营收55.35亿元，同比增长16.6%，归母净利润15.22亿元，同比增长23.2%，毛利率37.5%，同比提升0.3个百分点。2、2025Q2营收29.69亿元，同比增长3.7%，环比增长15.7%，归母净利润8.17亿元，同比增长1.7%，环比增长15.7%，毛利率37.7%。3、逆变器板块收入14.0亿元，同比增长3%，环比增长13%，储能逆变器销量18.4万台，同比增长39%，环比增长40%，收入11.2亿元，同比增长18%，环比增长15%。4、电池包板块收入7.4亿元，同比增长56%，环比增长9%，毛利率35.0%。5、家电板块热交换器收入5.0亿元，同比下降16%，环比增长38%，毛利率13.2%；除湿机收入2.1亿元，同比下降25%，环比增长9%，毛利率36.5%。6、欧洲市场需求恢复，东南亚、中东非、澳洲等新市场增长明显，产品迭代升级满足多元市场需求。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为35.9亿元、44.0亿元、51.0亿元，同比增长21%、23%、16%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期；竞争加剧；原材料价格波动；海外拓展不及预期；贸易风险等。

  

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