亿纬锂能(300014):股权激励费与减值扰动利润,动力电池盈利显著修复-财报点评

#核心观点：1、公司2025H1实现营收281.70亿元，同比+30%；实现归母净利润16.05亿元，同比-25%。剔除股权激励费和单项减值影响后，归母净利润为22.18亿元、同比+4%。2、2025H1储能电池营收102.98亿元，同比+32%；毛利率12.03%，同比-2.32个百分点；销量28.71GWh，同比+37%。3、2025H1动力电池营收127.48亿元，同比+42%；毛利率17.60%，同比+6.92个百分点；销量21.48GWh，同比+59%。4、消费电池营收50.79亿元，同比+5%；毛利率26.68%，同比-1.63个百分点。5、公司在行业内首先量产600Ah+电芯产品；大圆柱电池已量产装车超6万台；积极布局固态电池等前沿技术。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润46.03/71.14/87.09亿元，同比+13%/+55%/+22%；EPS为2.25/3.48/4.26元；动态PE为32/21/17倍。维持优于大市评级。

  

   #风险提示：电动车销量不及预期；产能建设不及预期；原材料涨价超预期。

  

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