恒力石化(600346):1H25油价波动拖累公司业绩,中期分红提振信心

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入1038.87亿元，同比下降7.69%；归母净利润30.50亿元，同比下降24.08%；扣非净利润22.96亿元，同比下降35.16%。2、产品价格普遍下跌拖累业绩，但原材料价格下降缓冲了利润下滑幅度。3、经营活动净现金流194.77亿元，同比上涨55.42%；筹资活动净现金流-81.62亿元，同比下降419.97%。4、主要产品产量同比上升，炼化产品、PTA、新材料产量分别增长9.53%、1.64%、8.64%；但产品平均售价同比下降5.61%、19.41%、14.17%。5、公司推出2025年半年度利润分配方案，计划每股派发现金红利0.08元（含税），合计派现5.63亿元（含税）。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入分别为2439.40亿元、2547.51亿元、2659.75亿元，实现归母净利润分别为77.49亿元、93.11亿元、110.57亿元，对应EPS分别为1.10元、1.32元、1.57元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；宏观经济波动风险；环保和安全风险；地缘政治风险；市场竞争风险。

  

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