温氏股份(300498):2025H1营收利润双增,成本优势继续

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入498.52亿元，同比增长5.91%；归属于上市公司股东的净利润34.75亿元，同比增长159.12%。2、养猪业务盈利约51亿元；养鸡业务亏损约12亿元（含存货跌价准备约5亿元）；水禽业务亏损约2亿元。3、销售肉猪1661.66万头，同比增长15.6%；猪类销售收入327.35亿元，同比增长16.26%；毛猪销售均价14.93元/公斤，同比下降2.56%。4、销售肉鸡5.98亿只，同比增长9.16%；肉鸡类销售收入151.27亿元，同比下降9.29%；毛鸡销售均价10.84元/公斤，同比下降18.43%。5、肉猪养殖综合成本降至6.2元/斤，同比下降约1.2元/斤；毛鸡出栏完全成本降至5.6元/斤，同比下降0.6元/斤。6、资产负债率降至50.6%，比上年末下降2.8%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为1047.97亿元、1129.44亿元、1199.28亿元，同比分别-0.06%、+7.77%、+6.18%；归母净利润分别为78.54亿元、134.31亿元、119.94亿元，同比分别为-14.91%、+71.00%、-10.70%。EPS分别为1.18元、2.02元、1.80元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：疫病风险，生猪价格长期处低位风险，原材料价格波动风险。

  

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