立华股份(300761):黄鸡价格涨迎β,成本降出栏增养猪创造α-事件点评

#核心观点：1、黄羽肉鸡价格自7月第3周开始回升，至8月第3周连续上涨1个月，涨幅超过15%；青脚麻鸡市场价自6月末上涨，较年内低点上涨接近45%。2、价格上涨原因包括：养殖户淘汰低效种鸡导致供应减少，夏季高温影响生长速度，7月青脚麻鸡出栏量同比下降近5%；传统消费旺季备货拉动需求。3、公司肉鸡完全成本已降至11元/公斤以内，保持行业竞争力；上半年价格下滑导致二季度亏损超1亿元，7月亏损超1亿元；8月销售均价环比上涨22.85%，假设销量同比增长10%，价格涨幅25%、30%、40%对应单月盈利分别超1亿元、近2亿元、超3亿元；三季度业绩将环比扭亏为盈。4、生猪养殖完全成本显著下降，2024Q1、Q2、Q3分别为17.6元/公斤、14.8元/公斤、14.6元/公斤，2025Q1降至13元/公斤，2025H1为12.8元/公斤，目标年底达到12元/公斤；2025年规划肉猪出栏200万头，未来目标300万头，生猪业务将成为收入和利润重要增长点。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年公司营业收入分别为179.24亿元、210.16亿元、235.89亿元，归母净利润分别为8.37亿元、18.29亿元、23.38亿元，EPS分别为1.00元、2.18元、2.79元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：产品价格波动风险；原材料供应及价格波动风险；存货减值风险；动物疫病风险；自然灾害风险。

  

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