寒武纪(688256):AI芯片领先企业,中报业绩超预期-中报点评

#核心观点：1、维持“增持”评级，上调目标价至1674元。2、公司是国内人工智能芯片领先企业之一，持续拓宽产品格局。3、25年H1实现营收28.8亿元，同比增长4347.8%；归母净利润10.4亿元，同比大幅转正；毛利率55.9%。4、24年实现营收11.74亿元，同比增长65.56%；归母净利润-4.52亿元，亏损大幅收窄。5、25H1存货26.90亿元，环比略有下降；预付款8.28亿元，合同负债5.43亿元，环比大幅增加。6、公司产品线包括思元系列智能芯片及板卡、玄思系列智能整机，覆盖云端、边缘端、终端全栈产品体系。7、已掌握7nm先进工艺技术，应用于多款核心芯片。

  

   #盈利预测与评级：维持2025/2026/2027年EPS预测为5.04/7.98/10.21元，营收预测为71.23/93.30/116.61亿元。基于2026年75倍PS估值，上调目标价至1674元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：公司技术研发进度不及预期；市场竞争加剧。

  

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