万朗磁塑(603150):冰箱门封龙头,汽零拥抱智驾,新材料守正出奇-首次覆盖报告

#核心观点：1、公司主要产品为冰箱门密封条，被认定为制造业单项冠军产品，并建成16个海外基地完成国际化战略。2、家电业务为营收利润基石，通过拓展组件部装、注塑、玻璃等新产品及海外市场保持增长，2024年海外主营业务首次突破5亿元。3、汽车零部件业务围绕智能化布局，收购国太阳51%股权切入转向系统领域，积极研发线控转向系统以顺应智能驾驶趋势。4、材料研发方面，公司率先推广新型环保材料如TPE替代PVC，并获新合金材料专利，具备优异韧性和阻隔性，有望开拓新应用领域。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为42.0亿元、50.7亿元、60.4亿元，同比增长24%、21%、19%；归母净利润分别为1.6亿元、2.1亿元、2.7亿元，同比增长14%、33%、28%。给予2025年25倍估值，目标股价46.25元，首次覆盖给予增持评级。

  

   #风险提示：全球家电及汽车销量不及预期，技术创新不及预期，成本控制不及预期，公司新业务开拓不及预期，测算及估值讨论存在主观性，公司市值较小。

  

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