汇嘉时代(603101):调改带来业绩提升,低空打开成长空间-首次覆盖报告

#核心观点：1、公司是新疆零售行业领军企业，深耕新疆零售板块25年，顾客粘性较高，股权集中，管理团队经验丰富，毛利率维持在较高水平。2、新疆消费市场潜力巨大，电商渗透率较低，零售行业竞争环境较为温和，公司发展势头正盛，差异化优势明显，政策利好提供新动能。3、超市业务以胖东来为“调改导师”进行门店调改，调改店首日客流同比增长127%，销售额同比增长286%，未来将稳步推进共计16家门店调改；百货业务利用首店经济引入独家品牌，丰富百货矩阵。4、在低空经济领域凭借独占空域和稀缺场景资源深度绑定新疆通航，形成“物流—农业—文旅”三链协同模式，未来打造连接中亚的“空中丝绸之路”核心枢纽；零售主业通过飞书平台加速数字化转型，提升管理及供应链效率，并以全域营销和会员深度运营驱动业务增长。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.01亿元、2.92亿元、3.82亿元，EPS分别为0.43元、0.62元和0.81元。首次覆盖给予增持评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、店铺升级改造不及预期、资本开支压力增大。

  

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