扬农化工(600486):业绩符合预期,行业景气回升

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入62.34亿元，同比增长9.38%；归母净利润8.06亿元，同比增长5.60%；扣非归母净利润7.86亿元，同比增长1.67%。2、25Q2实现营收29.93亿元，同比增长18.63%；归母净利润3.71亿元，同比增长11.01%。3、原药业务收入36.55亿元，同比增长9.98%，销量5.67万吨，同比增长13.43%，平均售价6.45万元/吨，同比下降3.04%。4、制剂业务收入11.7亿元，同比下降2.77%，销量2.82万吨，同比增长0.44%，平均售价4.16万元/吨，同比下降2.89%。5、公司通过灵活应对市场挑战、扩大销售区域、推动产能满产满销等措施实现原药销量和销售额逆势增长。6、公司是全球农药龙头企业，在产原药品种约70个，总产能超10万吨，自主创制水平居行业领先。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润为13.28/15.76/17.74亿元，对应EPS分别为3.28/3.89/4.37元，目前股价对应PE估值分别为22.42/18.89/16.79倍，维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。

  

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