梅花生物(600873):业绩稳步增长,出海战略顺利起航

#核心观点：1、梅花生物2025年上半年实现营业收入122.80亿元，同比减少2.87%；实现归母净利润17.68亿元，同比增长19.96%；扣非归母净利润16.28亿元，同比增长24.98%。2、主要产品赖氨酸受欧盟反倾销影响，98.5%赖氨酸出口量减少、价格同比下降7.89%，但70%赖氨酸因终端需求增长及原材料价格上涨而报价坚挺。3、苏氨酸出口需求较好，国内市场供应阶段性紧张，行业利润空间良好。4、公司完成对协和发酵的跨境并购，获得30余项专利家族、新增多种氨基酸品类及菌种，并新增上海、泰国、北美三处医药氨基酸生产基地，延伸产业链并提升全球供应链地位。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润分别为31.44亿元、33.67亿元、37.45亿元，对应EPS分别为1.10元、1.18元、1.31元，目前股价对应PE估值分别为9.96倍、9.30倍、8.36倍，维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。

  

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