华天科技(002185):产能扩张与行业回暖拉动营收增速,2.5D/3D等先进封装产线促进利润增长-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入77.803亿元，同比增长15.8%；归属母公司净利润2.265亿元，同比增长1.68%；扣非归属母公司净利润-0.081亿元，同比增长77.36%。2、第二季度业绩实现扭亏，归属母公司净利润/扣非归属母公司净利润分别为2.45/0.75亿元。3、业绩增长主要驱动因素包括AI驱动的高性能计算需求、存储芯片量价齐升、消费电子及汽车电子需求恢复以及国产替代推进。4、公司掌握SiP、FC、TSV、Bumping、Fan-Out、WLP、3D等先进封装技术。5、2025年上半年研发费用4.86亿元，同比增长15.03%，获得授权专利11项，其中发明专利10项。6、设立全资子公司南京华天先进封装有限公司，注册资本20亿元，主营2.5D/3D等先进封装测试业务。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年分别实现归属母公司净利润9.57亿元、12.46亿元、15.96亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：业绩亏损风险、封测领域技术及产品升级迭代风险、研发技术人员流失风险、毛利率波动风险、生产效率下降风险、原材料价格波动风险、产能消化风险

  

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