益方生物(688382):盈利能力有所修复,研发管线稳健推进-25年中期业绩点评

#核心观点：1、2025年中期实现收入0.19亿元，同比增长28.9%，主要因技术授权与技术合作收入增加。2、归属于上市公司股东的净利润为-1.19亿元，同比减亏0.95亿元。3、毛利润率为87.0%，同比提升29.5个百分点，管理与研发费用绝对值及费率均下降。4、贝福替尼和格索雷塞产品已上市并完成授权，助力现金流改善。5、贝福替尼正推进术后辅助治疗及联合MCLA-129研发。6、格索雷塞获CSCO指南I级推荐，并在CRC和NSCLC治疗中显示良好疗效。7、在研管线D-0502进行Ⅲ期试验，D-0120显示优良降尿酸效果，D-2570完成银屑病II期临床并推进III期和UC试验。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为-2.36亿元、-1.71亿元、-1.14亿元，EPS分别为-0.41元、-0.30元、-0.20元，首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：研发进度不及预期、新药销售不及预期风险。

  

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