同庆楼(605108):行业短期波动干扰营收表现,富茂加速全国扩张

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入13.3亿元，同比增长4.7%，归母净利润0.7亿元，同比下滑11.1%。2、2025年第二季度公司实现收入6.4亿元，同比增长10.0%，归母净利润0.2亿元，同比增长34.1%。3、营收增长未达预期主要受6月餐饮消费环境影响，同时新店开办费用、折旧摊销增加及财务费用增长导致净利润下滑。4、公司新开3家富茂酒店和2家同庆楼门店，富茂酒店已开业11家并进入上海、杭州等核心城市。5、食品业务端午期间名厨粽销售突破4200万元，已开业鲜肉大包门店150家，待开业50家。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为28.3亿元、34.3亿元、41.2亿元，同比增速分别为12.2%、20.9%、20.1%；归母净利润分别为1.9亿元、3.2亿元、4.4亿元，同比增速分别为91.3%、65.0%、38.5%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济增长放缓风险；异地复制不及预期风险；食品安全风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。