德赛西威(002920):智驾高增,AI赋能下全球化战略持续突破-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现营业收入146.44亿元，同比增长25.25%；归母净利润12.23亿元，同比增长45.82%。2、智能座舱业务收入94.59亿元，同比增长18.76%，第四代智能座舱在理想、小米、吉利等客户实现量产，第五代AI智能座舱平台获理想汽车订单。3、智能驾驶业务收入41.47亿元，同比增长55.49%，辅助驾驶域控制器市占率国内第一，全栈辅助驾驶解决方案实现技术突破。4、网联服务业务收入10.38亿元，同比下降2.11%，实现UWB和BLE方案规模化量产。5、新增年化销售额订单超过180亿元，海外业务收入同比增长36.82%，成功突破RENAULT、HONDA等白点客户。6、印尼工厂已贡献产能，墨西哥工厂迎来首个量产项目，西班牙智能工厂预计2026年量产。7、发布“一套架构+三大业务+三个承诺”的全新战略，布局智慧交通、无人配送和机器人等新兴领域。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为344.60亿元、423.18亿元、513.26亿元，对应增速分别为24.8%、22.8%、21.3%；归母净利润为27.41亿元、35.18亿元、44.49亿元，对应增速分别为36.7%、28.3%、26.5%。给予公司2025年33倍PE，对应目标价163.02元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：汽车市场销量不及预期；行业竞争加剧；海外市场拓展不及预期。

  

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