长高电新(002452):业绩不及预期,看好新产品持续开拓
中邮证券 2025-09-05发布
#核心观点:1、2025H1公司营收7.3亿元,同比增长0.4%;归母净利润1.1亿元,同比下降13.1%。2、2025Q2营收3.9亿元,同比下降17.3%,环比增长15.9%;归母净利润0.7亿元,同比下降21.4%,环比增长115.4%;业绩不及预期主要因产品交付周期延后。3、2025H1毛利率37.2%,同比上升0.8个百分点;净利率14.4%,同比下降2.1个百分点。4、研发费用率上升较多,四项费用率总体上升3.6个百分点,影响盈利能力。5、电网投资景气度提升,2025年1-7月电网工程完成投资3315亿元,同比增长12.5%。6、公司550kV GIS在国网集采中标,并在5个项目19个间隔投运成功;完成750kV GIS、GIL、节能型变压器等新产品研发。
#盈利预测与评级:预测公司2025-2027年营收分别为20.9亿元、25.0亿元、30.0亿元,归母净利润分别为3.6亿元、4.6亿元、5.6亿元,对应PE分别为12倍、10倍、8倍,维持“买入”评级。
#风险提示:电网需求不及预期的风险;产能建设不及预期的风险;原材料价格波动的风险。
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