同庆楼(605108):新店爬坡短期影响利润,公司省外布局成效明显-2025年半年度报告点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入13.31亿元，同比增长4.67%；归母净利润0.72亿元，同比下降11.06%。2、2025年二季度营业收入6.38亿元，同比增长10.03%；归母净利润0.2亿元，同比增长34.08%。3、新店开业投入资金及资产折旧摊销增长，新店营收处于爬坡期拖累整体利润。4、省内收入同比下滑20.3%，营业利润同比下滑20.69%；省外收入同比增长17.98%，营业利润同比增长76.02%。5、新开三家富茂酒店和两家同庆楼门店，直营门店总数133家。6、上半年毛利率同比下降0.91个百分点至20.65%，净利率同比下降0.96个百分点至5.41%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.85亿元、2.92亿元、3.86亿元，对应当前股价的PE分别为30X、19X、15X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、消费复苏缓慢；2、业务成本上升；3、展店不及预期。

  

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